浙商研讨“股道行”深耕江浙3月回忆｜研途第24期
（来历：浙商证券研讨所）
桃红柳绿莺啼声，春风拂面醉人心。
草长莺飞的三月里，浙商证券研讨所大制作、机械、轿车、传媒互联网、走运免税、化工、金属和固收等团队齐头并进，努力用最一起的视角和最深入的体会，为各位出资者带来最优质的研讨。
精彩回忆
邀您敞开
研途风貌
研途共享
多职业人形机器人工业链调研
大制作团队
二十年高端制作投研阅历，屡次获新财富、水晶球、金牛第一名。
研途标的
景业智能
研途亮点
具身智能及中心部件工业链布局完善
立异与生态链协同铸就杭州工业高地
个股盯梢
景业智能：云深处机器人协作伙伴，特种机器人使用场景拓宽。
研途调查
咱们以为核电工业受需求端、方针端一起推动，AI催生能源需求叠加核电项目核准常态化、批量化，核电工业展开有望提速，将带动对核工业智能配备以及特种机器人需求；一起跟着技能进步和机器人智能化水平进步，使用场景有望进一步拓宽，特种机器人商场空间将进一步翻开。
（联系人：浙商大制作邱世梁/周向昉等）
轿车团队
4年轿车工业+5年行研工作阅历，深耕电动车、电源体系和电力设备范畴研讨。
6年有色+轿车职业研讨阅历，掩盖整车+轿车出海链等范畴。
研途标的
拓普集团
均胜电子
研途亮点
AI具身使用人形机器人蓝海时机
个股盯梢
1、拓普集团：全球化布局+品类拓张+人形机器人深度绑定全球龙头客户，三维度助力拓普剑指世界汽零巨子。
2、均胜电子：轿车电子渠道化龙头公司，发力人形机器人事务塑新生长曲线。
研途调查
人形机器人：2025年世界巨子量产、国内龙头入局，进入表里双驱、一日千里的工业扩张期。人形机器人工业趋势已成，职业估计从工业构成期过渡到工业扩张期，工业化展开有望显着提速。跟着AGI技能继续打破、供应链格式趋于完善、下流使用需求继续翻开，人形机器人职业作为高端制作生长板块的明珠，2025年将迎来板块性出资时机。
1、特斯拉：Optimus已可经过单一神经网络学习多种技能，2025年有望进入有限出产阶段，估计首先使用于特斯拉轿车工厂内。
2、英伟达：建立GEAR（通用智能体研讨实验室）并入股Figure AI，从软件渠道到硬件本体，全面切入人形机器人赛道。
3、华为：华为(深圳)全球具身智能工业立异中心正式运营，整合华为各部门的具身智能相关才能，共建具身智能大脑、小脑、东西链等要害根技能，并与16家企业签约协作备忘录。
（联系人：浙商轿车刘巍/郑景毅/张逸辰/白浪等）
金属团队
5年金属范畴研讨阅历，4年卖方研讨阅历，2021、2023年新财富前三团队中心成员，2024年Wind金牌分析师。担任钢铁、有色金属、金属新材料等板块。
研途亮点
下流需求多点开花
机器人为新增加点
研途标的
宁波韵升
个股盯梢
宁波韵升：稀土永磁龙头成绩扭亏，人形机器人事务量产带来新增量。
研途调查
稀土供需改进，下流需求多点开花。人形机器人从实验室走向实际。依据职业专家猜测，到2030年，全球人形机器人商场规划有望打破千亿美元。宁波韵升归于永磁职业界首先布局人形机器人事务的公司之一，本年事务量增有望提高板块估值。
（联系人：浙商金属沈皓俊/王南清/熊宇航等）
工程机械系列调研
研途领队
二十年高端制作投研阅历，屡次获新财富、水晶球、金牛第一名。
新财富最佳分析师机械职业9年上榜，其间2年第1名，5年前3名。
研途亮点
高机国内品牌竞争力提高
研途标的
浙江大力
个股盯梢
浙江大力：我国高空作业渠道龙头，北美臂式产品有望放量。
研途调查
因为安全性、高效性的中心需求，高空作业渠道继续浸透。北美、欧洲等老练商场设备保有量大，主要为更新替换需求；东南亚等区域作为新式商场，展开潜力较大。浙江大力为我国高空作业渠道龙头，以电动化、模块化、智能化为技能研制方向，不断努力于探究全球高空作业渠道最前沿技能，研制全球抢先的智能高空作业渠道产品。公司具有全球职业智能化、自动化程度抢先的“未来工厂”项目——“大型智能高空作业渠道建设项目”，大幅提高公司高端智能高空作业渠道智造工艺。跟着海外商场继续发力、五期产能逐渐开释，公司臂式产品有望逐渐放量。
（联系人：浙商机械国防邱世梁/王华君/徐琛奇等）
AI眼镜主题调研
研途领队
9年研讨阅历，掩盖A股传媒、港股互联网、美股科技股，屡次获Wind金牌、Choice最佳分析师、金麒麟菁英分析师。
研途标的
Rokid
研途亮点
AI端侧使用之AI眼镜
个股盯梢
Rokid：AI端侧使用中，Rokid领跑AI眼镜赛道。
研途调查
职业拐点正逐渐到来，最显着的特色便是爆品呈现。例如，Meta和Ray-Ban协作的AI眼镜2025年2月打破200万台，一起方案于2026年末将年产能提高至一千万台。在这样的布景下，越来越多的公司正在将AI眼镜类产品定位为智能手机之前端侧AI落脚的一个重要里程碑。
国内各类草创品牌、互联网厂商甚至后期或许连续入局的手机品牌均正在紧锣密鼓准备AI眼镜新品的发布和出售。硬件方面，Rokid、雷鸟、李未可、闪极等品牌均已发布新款AI眼镜产品，特别是小米或在4月推出相关新品；软件方面，字节跳动在2024年火山引擎Force大会上现已发布了豆包视觉了解模型和3D生成模型，在AI眼镜的魂灵——即智能对话和图画处理方面已具有较强优势。软硬件协同展开下，2025年有望成为AI眼镜元年。
（联系人：浙商传媒互联网冯翠婷等）
快递公司“产粮区”调研
研途领队
2024Wind金牌分析师第一名，金牛奖上榜，2023年金麒麟第一名，2024、2022及2021年新财富入围。
研途标的
中通快递
申通快递
研途亮点
快递需求节后稳健康复
职业价格竞争较为剧烈
个股盯梢
1、中通快递：中通作为职业龙头，未来将愈加专心网络安稳，扩展比例优势，市占率有望进一步提高。
2、申通快递：2024年量增超预期带来板块估值阶段性修正，2025年公司件量增速有望继续高于职业，规划效应带来盈余水平提高。
研途调查
快递物流：下沉商场网购浸透率继续提高，快递轻小件化趋势加快，咱们以为当时快递职业仍连续双位数件量增速，价格竞争剧烈，龙头市占率有望进一步提高。
（联系人：浙商走运免税李丹/张梦婷等）
化工企业精品调研
研途领队
2021年新财富入围、2021年水晶球第四名。
研途标的
新凤鸣
研途亮点
涤丝供需改进，看好景气向上
个股盯梢
新凤鸣：涤丝龙头优势显着，职业长时间供需继续改进，短期静待旺季到来。
研途调查
近年化工职业本钱开支增速逐渐放缓，职业供需不断改进，涤纶长丝作为供需首先优化子职业，景气有望迎来中长时间向上。新年以来，受各类要素影响，下流复工较缓，咱们以为旺季虽迟但到，看好相关标的出资时机。
（联系人：浙商化工李辉/汤永俊等）
有色工业链精品调研
研途领队
5年金属范畴研讨阅历，4年卖方研讨阅历，2021、2023年新财富前三团队中心成员，2024年Wind金牌分析师。担任钢铁、有色金属、金属新材料等板块。
研途亮点
钴质料短时紧缺
价格望保持高位
研途标的
力勤资源
个股盯梢
力勤资源：湿法项目满产，火法项目稳步推动，副产品钴有望为公司带来较大的成绩增量。
研途调查
镍价处于低位，印尼经过添加税款等多方行动夯实镍价底部，镍价本钱支撑显着。钴因刚果金制止钴产品出口，钴短时间供需失衡，评价大幅反弹，价格未来有望保持高位。力勤资源处于港股全体估值较低，未来有望跟着镍钴价格反弹迎来估值修正。
（联系人：浙商金属沈皓俊/王南清/熊宇航等）
转遍江浙精品调研
研途领队
13年固收卖方研讨阅历，拿手利率波段和财物装备研讨。曾带领团队入围2022年、2024年新财富评选，作为中心成员取得新财富2015年第三、2014年第二、2013年第五。
8年转债及职业研讨阅历，拿手从定价程度、转债商场贝塔、转债个券阿尔法三个视点发掘转债时机，具有丰厚的职业资源。
研途标的
星球转债、超达转债、泉峰转债、宏微转债、上声转债、科达转债、晶瑞转2、苏利转债、银微转债、天23转债、裕兴转债、双良转债、永02转债
研途亮点
掘金新式工业带来的二次增加时机
研途调查
1、评脉内需成色：内需是底子盘，也是内循环的依托地点，江浙很多制作业企业在内需的大商场下生长强壮，当时对内需的发掘，也是企业赖以生存的底子地点，国内制作业高端化转型，需求愈加健全的制作业工业链支撑，也需求强壮的内需支撑。
2、发掘出口时机：江浙是制作业大省，也是出口型企业较多的区域，海外增加时机是很多企业注重的方向之一，很多企业加大海外商场开辟力度，经过建立海外营销中心、新建海外产能加大海外商场的布局。
3、掘金新式工业带来的二次增加时机：咱们沿途要点调研机器人、AI等新式工业链潜在获益标的，要点重视企业布局新式工业的潜在时机。
（联系人：浙商固收覃汉/王明路等）
4月活动预告
Rokid-杭州调研
AI端侧使用中，AI眼镜赛道龙头，『上天』的眼镜（中国航天用）
调研组织：2025年4月9日
联系人：浙商传媒互联网冯翠婷
唐德影视-宣告拟更名和
新战略布局后首场调研
公司近期在年报中披露了拟更名为华智数媒和全新战略方案，浙江广电集团有望全面入主公司，与公司协同展开。中长时间来看，方案方针是在公司体系内孵化1-3家国内文化工业细分范畴排名前三的事务主体，及经过大体量的并购，在主营事务工业链上下流或某个范畴构成布局与联动。
调研组织：2025年4月7日
联系人：浙商传媒互联网团队冯翠婷/陈磊/对口出售
特别声明
我司及事务协作方在展开证券事务及相关活动中，应遵循国家法令法规和廉洁自律的规则，恪守相关职业原则，恪守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规运营，忠诚勤勉，诚笃守信，不直接或许直接向别人运送不正当利益或许获取不正当利益。
法令声明及危险提示
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